7月29日AI算力硬件相关板块涨幅居前，展望后市至德投资，（1）海外云厂商资本开支高增，并已进入业绩释放期；（2）国产算力基础设施产品和解决方案稳步提升；（3）中美贸易冲突有望缓和。这些均对光模块的基本面构成支撑，投资者可通过通信ETF（515880）、创业板人工智能ETF（159388）布局相关投资机会。
来源：wind
近期，谷歌发布Q2财报，公司上调全年资本开支至850亿美元，主要应用于AI服务器及数据中心建设。在收入端，财报显示，云计算业务作为最受益于AI热潮的板块，营收达136亿美元至德投资，同比增长32%，增速较第一季度的28%进一步加速。这表明AI的投入产出已进入相对健康的循环，相关领域的投资因而有望延续乃至加强。本周是美股的“超级财报周”，“七巨头”中的Meta、微软、亚马逊和苹果将相继披露Q2业绩，投资者可进一步关注这些公司的AI营收及资本开支变动情况，以印证行业趋势。（提及具体公司仅为说明行业观点，不构成投资建议，下同）
国产算力方面，在上周末举行的2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）中，华为、中兴等厂商展出了众多AI算力相关产品和解决方案，体现国产算力基础设施的上限正稳步提升。其中，华为首次线下展出其昇腾384超节点整机，即 Atlas 900 A3 SuperPoD；中兴展示了超节点服务器，单机搭载64卡，为超大参数规模的模型训练和推理打造高效的硬件底座。
关税和贸易冲突方面，当前中美正在斯德哥尔摩进行贸易谈判，此前，美国已放松了对英伟达H20芯片出口中国的限制。据Jefferies估计，中国对该种芯片的需求量约为英伟达当前库存的1倍以上，这一巨大的供需缺口将来可能会由更新推出的B30芯片（预计于25Q4起对华发售）填补。若后续中美贸易冲突缓和或关税得以延期，将更有利于国内光模块头部企业。
最后，资金面上，据华泰证券统计，公募基金25Q2的前十大重仓股中，通信板块A股持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，结束下降趋势；板块超配比例为0.39%至德投资，环比由低配转为超配。
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